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〈美股創最長牛市〉牛市有望走得更遠 專家:這隻牛正值壯年

美股週三達到史上最長牛市 (3453 日) 的里程碑,就連川普也發推特慶祝,樂觀投資AV女優代言情趣商品推薦哪裡買便宜者認為這趟旅程離終點站還遠得很。

在金融和政治動盪的十年中,牛市已蓬勃發展,部分歸功於 Fed 和其他主要央行無限量挹注的流動性,現在即使一些多年來困擾市場的風險依舊存在,Fed 仍轉向收緊貨幣政策,促使一些專家預期牛市即將告終。

但包括倫敦 LPL Financial 的 John Lynch 在內的分析師強調,美國市場還有很大的上行空間。

Lynch 指出,「關稅、貿易戰、通膨、殖利率曲線扁平化、全球經濟放緩......,這些重磅消息不斷,令人質疑這個經濟循環和牛市的持續性,雖然有這些潛在的絆腳石,但我們持續認為經濟和股市漲勢還有足夠的燃料在油箱中。」

在政府支出、企業獲利強勁且市場信心改善的支撐下,市場的潛在力量預計將推動股市至少再一年上行。

Lynch 樂觀前景的一個核心理由是,他沒有看到如過去市場頂峰時普遍有的過熱現象,包括經濟衰退的明顯跡象。

「雖然這個牛市和經濟復甦可能已經非常老了,但綜合考量下,我們幾乎沒看到任何推測終點已近的跡象。」

2009 年 3 月 9 日是金融危機低谷,也是許多人認定的當前牛市「生日」,自該日以來,S&P 500 指數上漲了 320%、道指漲幅 290%,以及 Nasdaq 指數飆升 520%。

今年可能會成為歷史性的一年,因為有一些熱門的投資魔咒完全變了,例如「五月拋售離場走人」,今年不再依循這樣的慣例,自 5 月開始以來,S&P 500 漲幅已近 7%。

可以肯定的是,考量到 8、9 月是股市淡季,且中期選舉前,政治不明確性增強,近期內股市下跌的可能性仍在,但 Lynch 認為,投資者應該將每次下跌都當作進場良機。

「今年 4、5、6、7 月,S&P 500 均收漲,自 1950 年以來,這樣的情形大概十多年發生一次,每次股市會在該年最後 5 個月收高。」

事實上,根據 Bespoke Investment Group 的數據,在牛市期間,大型股指數在接下來 3 個月的表現一直非常紮實,S&P 500 中位數漲幅 5.9%。在這三個月期間內,科技和能源產業的帶動下,S&P 500 產業也都上漲。

華爾街不只 Lynch 抱持這樣樂觀的前景,美銀美林技術分析師 Stephen Suttmeier 也同樣樂觀,他認為最早 2019 年之前, S&P 500 就能測試 3000 點關卡,因為現在市場與 1950 年代的牛市相似,當時利率也開始自低點上升。

但另一方面,並非所有人都認同當前牛市自 2009 年 3 月開始起算,而是 2013 年的 3 月,因為當時 S&P 500 突破危機前收盤高點,也有一些人認為當前牛市要到 2016 年 2 月才算開始。

以 Raymond James 投資長 Jeff Saut 為例,他認為只要出現大崩跌,牛市就不會告終,「因為只要能拉回 20%,俗稱的牛市就還沒結束。」

以他觀點來說,1949 年開始的牛市一直延續到 1966 年,即使在 1962 年甘迺迪總統任內鋼鐵危機時出現 30% 以上的跌幅。他也主張,1982 年出現的牛市一直存活到 2000 年,經歷了 1987 年的大崩潰。

Saut 認為,俗稱的牛市往往至少存活 14 年,估計現行牛市還有好幾年時間可走下去,只要不要出現黑天鵝的攻擊。(即非常不可能發生的事情,一旦發生會產生重大後果)

以此標準而言,現在的牛市正好處於其生命中的壯年期。

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